􀁺  前三季度泸州老窖净利润增长165%
公司前三季度实现营业收入31  亿元，同比约增长54%；实现归属于母公司投资者净利润11  亿元，合每股收益0.78  元，同比猛增165%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中第三季度公司收入和净利润分别同比增长37%和122%，增速比二季度略有提高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时公司还预计08  年整体业绩增长将会在50%-100%之间。
前三季度国窖1573  销量仍然保持较快增长
我们估计公司前三季度销售国窖1573  约2400  吨（含费用酒），比去年同期增长约40%。此外，9  月份公司还提升了1573  的出厂价30  元，并在主要销售区域将终端零售价格提升到598  元。为达到提价目标，公司进行了较严格的控量。另外，公司老窖特曲的销量也保持了稳定增长，预计下半年还将会进行一次提价。高档酒放量提价带来收入的高增长和毛利率大幅提升。但我们更关注公司提价后能否顺利将销量恢复。
􀁺  公司销售费用率有所上升
公司第三季度销售费用同比大幅增长了140%，导致前三季度营销费用率同比上升了0.55  个百分点，这可能是由于费用确认的不均匀所致。
􀁺  风险提示  
经济下滑对高端消费的不利影响正在逐渐显现，公司业绩中短期更多取决于全球金融海啸对实体经济的冲击以及内需和政府对中国经济的调节能力。
􀁺  维持盈利预测和“谨慎推荐”的投资评级
我们小幅上调泸州老窖08  年的盈利预测到1.10  元，上调4%。我们预计08-10年公司整体EPS1.10、1.37  和1.71  元，其中白酒部分EPS  分别为0.96，1.25和1.59  元。目前股价扣除券商业务部分估值，对应市盈率为19  倍、14  倍和11倍。目前公司的估值仍有一定的吸引力，我们继续维持对泸州老窖“谨慎推荐”的投资评级。