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研究报告:国信证券-央票招投标利率下行点评:央票一级市场利率下降,近期或有货币政策出台-081024

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-10-24 13:45:20
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 皮敏
研报出处: 国信证券 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 129 KB 分享者: viv****you 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  央票利率下滑,近期或有货币政策出台本周发行的3M与1Y期央票发行利率再次下降,分别为3.031%与3.509%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,1Y央票下降最多,已经累计下降了54.9bp,远远超过此期间内法定存款利率的下降幅度(27bp),为下次法定存款利率的下降留出至少27bp的空间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时,人民银行在公开市场操作中加大了货币回笼力度,于10月13日至今的两周时间内,净回笼货币1760亿元。作为利率政策风向标的1Y央票利率的下降以及央行货币回笼力量的提高,预示着近期内(甚至为本周末)将有货币政策出台。
  宏观数据预示存在降息的可能9月份宏观数据中CPI继续呈下落态势,而GDP增长率下滑明显。我们认为,作为为今年经济工作“防通胀、保增长”目标中的前者已经达到,在短期内暂不存在通胀风险。同时,由于GDP下降较快,故人民银行通过货币政策对实体经济进行刺激的趋势明显。本周为宏观数据公布后的第一个周末,为货币政策出台的频发窗口。以上两点因素同样支持我们对近期降息的判断。我们认为,虽然9月来债券市场收益率下降较快,虽然短期内存在收益率反弹的可能,但是不会改变收益率继续下行的趋势,如果上述货币政策于近期内出台,债券市场收益率水平仍会下降,但本次降息事件对收益率的刺激冲击效应将远小于上一次降

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