奥运减缓业务发展，三季业绩环比下滑
　　歌华有线前三季度实现营业收入9.41亿元，同比增长20.6%，实现归属于母公司股东的净利润2.6亿元，同比下降1.2%，完成我们对全年净利润3.54亿元预测的73.6%，基本符合预期，全面摊薄后每股收益为0.246元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季度单季收入和净利润则出现环比下降，分别下降18.8%和34.1%，其原因我们认为主要有三点：（1）奥运期间，为确保安全传输，歌华减缓了新业务的拓展，这从三季度单季销售费用环比下降12.3%就可见一斑；（2）已中标的市政信息化项目建设进度有所减缓，从而导致按照完工百分比所确认的收入减少，这从三季度单季营业成本环比下降5.7%可以看出；（3）上半年数字化整转加速给三季度造成较大成本压力，毛利率环比较二季度下降9.7个百分点至30.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　四季度业绩将好于三季度
　　影响歌华业绩的主要关注点包括：数字化整转后提价能否实现？明年之后能否继续获得税收优惠？信息业务能否持续增长？与三季度比较，四季度业绩将有所好转，我们预计四季度净利润约9100万元，原因主要有：（1）整转增加成本而不增加收入的局面暂时难以改变，四季度同样面临折旧摊销额的大幅增加，但机顶盒等相关设备价格的下降能略微缓解这一不利影响；（2）奥运过后，公司将重新投入精力发展各项业务，加快中标项目的建设，从而实现收入的环比增长。（3）如果明年开始公司无法继续享受优惠税率，则净利润将出现进一步的下滑，但四季度无税收之忧。