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云南白药研究报告:海通证券-云南白药-000538-第三季度净利润同比增长36.04%-081024

股票名称: 云南白药 股票代码: 000538分享时间:2008-10-24 11:03:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 周睿
研报出处: 海通证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 增持
研报大小: 125 KB 分享者: luo****98 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  第三季度净利润同比增长36.04%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司实现营业收入13.78亿元,比上年同期增长25.75%,营业利润1.31亿元,比上年同期增长42.93%;实现净利润1.06亿元,比上年同期增长41.54%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)EPS为0.22元。净资产收益率6.51%,相比较上半年平均水平有所下降。母公司收入3.16亿元,同比增长17.40%,营业利润和净利润同比下滑了4.87%和12.40%。
  前三季度净利润同比增长42.13%。今年1-9月份公司实现营业收入41.07亿元,比上年同期增长43.52%,营业利润3.66亿元,比上年同期增长33.33%;实现净利润3.05亿元,比上年同期增长35.69%,相比较中期42.13%的增速有所减缓,利润增速低于收入增速主要原因是毛利率下降和销售费用率的上升。EPS为0.63元。母公司实现收入10.24亿元,同比增长43.08%,实现营业利润3.25亿元,同比增长63.89%,实现净利润2.81亿,同比增长83.50%。
  毛利率有继续下滑趋势。受原材料涨价和商业销售规模扩大等因素的影响,第三季度毛利率相比较上半年下滑了1.83个百分点,且母公司毛利率下滑特别明显,下滑了7.2个百分点。
  销售费用率上升。由于广告投入、促销活动的增加等销售费用的增加,第三季度母公司销售费用率相比同期上升了3.93个百分点。第三季度母公司的收入增速为17.40%,相比上半年的增速有较大的下滑,显示白药及其系列产品面临一定的经营压力。
  净利润增速高于收入增速主要得益于管理费用的有效控制。第三季度公司净利润的增速高于收入的增速,主要是管理费用得到有效控制,管理费用率同比下降了0.9个百分点。
  经营性现金流第三季度转为正值。上半年公司经营性现金流为负值,第三季度由于应收账款和应收票据得到了有效控制,经营性现金流转为正值,且相比较上半年有较大的改观。

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