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芭田股份研究报告:申银万国-芭田股份-002170-精耕细作掌控渠道,被低估的农化服务公司-081024

股票名称: 芭田股份 股票代码: 002170分享时间:2008-10-24 09:55:43
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王华
研报出处: 申银万国 研报页数: 20 页 推荐评级: 增持
研报大小: 295 KB 分享者: wdl****hj 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公司是复合肥行业翘楚。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司主营中高端复合肥研发、生产和销售,定位于“食物链的营养专家”,推广科学施肥,产品包括100多个品种,基本涵盖了95%以上主要农作物,在无机复合肥、有机生态复合肥、缓控释复合肥、生物复合肥等领域具有技术领先优势,被誉为“芭田复肥、施肥专家”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  强农惠农,公司是复合肥行业最大受益者。十七届三中全会提出鼓励农业适度规模化生产、增加农民收入、完善农资补贴动态调整机制,这在客观上要求提高农业单产,为“土施肥”、“配方施肥”等先进施肥技术带来新机遇,公司作为复合肥科研龙头,将是复肥行业的最大受益者。
  掌控渠道,以销售见长。和传统营销模式相比,公司销售模式最重要特点是派驻区域经理、督导、营销员分别覆盖省(市)、县、乡(镇)各级经销商、零售点,巡迴网点指导农民施肥、普及农化知识,现场解决农民实际问题,从而和零售商、农民建立紧密联系。目前公司有500多名营销人员,销售网络覆盖30余个省份,拥有700多个县级经销商,近2万个乡镇零售终端。
  配方+服务+渠道构筑公司优质基因。配方技术从测土施肥和农作物营养入手,使产品具有针对性、个性化,差异化竞争能力强;在农化服务上精耕细作,深入农村一线,牢牢占据市场份额;重视渠道利益、严格的市场管理则使渠道和公司利益高度一体化。我们认为未来5年,公司借助于这一模式的快速复制,市场占有率将由目前的4%提高到10%左右,成长性值得期待。
  业绩增长主要源于产能投放。公司现有产能120万吨,徐州芭田70万吨产能和贵港70万吨二期项目,将分别于08年12月和09年9月建成投产,预计09年底达到205万吨产能。产能陆续投放是业绩增长主要动力。

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