􀁺  3  季度业绩符合市场和我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司08  年3  季度实现营业收入4.66  亿元，营业成本3.03  亿元，分别同比增长27.4%和53.4%（分别环比增长-15.6%和-16.9%），实现属于母公司股东净利润9232  万元（同比增长-43.1%，环比增长-45.5%），EPS  为0.03  元，符合市场和我们预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司1-3  季度归属母公司股东净利润3.39  亿，同比增长-11.7%，EPS  0.11  元。
􀁺  3  季度收入环比下降主要是进出口收入下降。公司进出口贸易主要是石油进出口，随着国际油价下跌，进出口收入也随之下降。由于进出口业务利润贡献很小（低于200  万），且与收入增减相关度很低，无需担心收入环比下降对公司全年利润的影响。
􀁺  毛利率下降主要由于进出口业务的低毛利率。公司第3  季度毛利率同比下降11  个百分点至34.9%(环比增加1  个百分点)，前3  季度毛利率同比下降9.9个百分点至34.6%，主要原因在于低毛利率(上半年毛利率3.6%)的进出口业务在营业收入中占比大幅度提高（07  年上半年占比17%，08  年上半年占比34%）。因此，毛利率下降并不代表公司盈利能力下降，我们预计其他业务毛利率保持稳定。
􀁺  公司净利润率下降主要源于毛利率下降和投资收益下降。第3  季度净利润率同比下降26.4  个百分点至20.5%（第2  季度净利润率33.1%）,前3  季度净利润率同比下降13.1  个百分点至25.6%。前3  季度销售费用率和管理费用率同比变动很小，净利润率变动主要来自于毛利率下降和投资收益减少（2  季度投资收益1.2  亿，3  季度投资收益2700  万），4  季度投资收益多少要看股票市场涨跌而定，我们目前假设4  季度股票投资收益5000  万。