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天威保变研究报告:联合证券-天威保变-600550-变压器光双引擎依然马力强劲-081022

股票名称: 天威保变 股票代码: 600550分享时间:2008-10-23 17:01:07
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨军
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 172 KB 分享者: 盛**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  第三季度,公司实现销售收入13.18  亿元,同比增长73%,实现营业利润3.02  元,同比增长214%,实现归属于母公司所有者的净利润2.69  亿元,同比增长212%,单季度实现EPS0.23  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度实现EPS0.63  元,同比增长173%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂄  公司实现如此快的增长,变压器、光伏产业双引擎均发挥了作用。第三季度变压器等传统业务实现收入13.18  亿元,同比增长73%,环比增长13.81%。传统业务综合毛利率24.05%,同比上升4  个百分点,环比上升3.15  个百分点。由于利润率高的大型变压器发货量的上升,公司传统业务成本消化能力良好,我们预计,随铜、钢材、变压器油等原材料价格的回落,传统业务毛利率仍能维持在高位并略有回升。
􀂄  光伏业务方面,新光硅业前三季度实现净利润6.58  亿元,单季实现净利润3.09  亿元,为公司贡献投资收益1.1  亿元,贡献EPS0.09  元。按照新光第三季度280-300  吨的产量推算,全年完成800  吨的生产任务非常轻松,有望实现净利润10  亿元以上,将超过我们前期预计的9.82  亿元。
􀂄  我们预计,天威英利第三季度为公司贡献EPS0.05  元,略低于第二季度的0.08  元,硅料成本压力以及电池组件价格走软的压力逐步显现。我们仍维持硅料价格以及电池组件价格在09  年将双双走软的判断,但硅料价格的下跌速度将快过电池组件,天威英利的成本压力将在09  年得以缓解

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