上调H  股评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑到更新后的油价预测以及成品油价格假设，我们将09  年中国石化盈利预测上调5%，但是将08  和10  年下调9-10%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，我们将H  股评级由同步大市上调至优于大市，因为在目前的价位上我们看到价值的逐步显现。
下调原油和成品油价格假设。在今日《璞玉共精金》的板块报告中，我将伦敦布伦特原油08、09  和10  年的预测分别由每桶114.9、110.8  和97.8  美元下调至104.6、84.9  和82.9  美元。同时我们将长期油价预测由84  美元/桶下调至80  美元/桶。国内主要成品油  (包括汽油、柴油和航煤)的价格已经高于新加坡的水平。现在我们预计中国政府将在09  年1  月和2010  年7  月两次下调成品油价格，下调幅度均为600  人民币/吨。
炼油业务状况极大改善。由于过去3  个月油价回落了55%，公司炼油业务的盈利能力应该得到了极大的改善。现在我们预计4  季度炼油业务可贡献一定的盈利，而且从10  月开始  (此前预测的是在09  年1  月)进口原油退税也被取消，因为这一政策已经没有继续执行的必要性。根据我们最新的预测，由于炼油业务盈利能力的恢复将带来全年贡献，公司09  年每股收益有望同比增厚88-89%。
预测调整。考虑到更新后的油价预测、成品油价格假设以及提前取消的进口原油增值税退税，我们将09  年中国石化盈利预测上调5%，但是将08  和10  年下调9-10%。