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大华股份研究报告:国信证券-大华股份-002236-关注四季度-081023

股票名称: 大华股份 股票代码: 002236分享时间:2008-10-23 16:02:25
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 凌晨
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 148 KB 分享者: xib****in 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  08  年前三季度公司实现EPS1.30  元,净利润同比增长35%
公司08  年前三季度实现收入4.4  亿元,同比增长72%,归属母公司利润7443万元,同比增长35%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】调整所得税率影响后公司可比口径净利润增长率为43%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3  季度收入利润增速下滑明显,分别为52%、23%。同时公司预测全年月份净利润增速在30%到60%之间。
􀁺  关注四季度数据确定宏观经济对公司影响程度  沪深300  大华股份39%毛利率水平波澜不惊,符合预期。费用率稳定在22%一线。单季度收入增速下滑原因应该是在宏观经济下滑的背景下公司产品需求有所萎缩。从安防设备全行业来看,下游客户主要集中在金融、政府、交通领域,三者占总需求的60%。从这3  个行业的特征来看,金融行业对开支预算比较宽松,而政府投资与基建投资是政府在经济下滑的情况下拉动需求的手段,所以我们初步判断经济下滑对行业和公司影响应该不会太大。但是我们需要:1)与管理层进一步沟通以确定下游客户的分布;2)密切关注宏观经济运行状况,4  季度数据更能说明趋势。
公司今年40%以上的增长已经基本确立,经济放缓不会对当年业绩造成太大影响。在年报公布之前,我们暂时维持公司08~10  年1.76、2.45、3.20  元的盈利预测。

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