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丽珠集团研究报告:海通证券-丽珠集团-000513-医药主业经营较好,估值具吸引力-081023

股票名称: 丽珠集团 股票代码: 000513分享时间:2008-10-23 15:58:04
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王友红
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 114 KB 分享者: 貔****爱 我要报错
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【研究报告内容摘要】

丽珠集团三季报主要数据:2008  年前三季度公司实现营业收入15.83  亿元,同比增长26.37%;实现归属于母公司的净利润5348  万元,同比下降88.04%;每股收益0.17  元,每股经营性现金流0.58  元,净资产收益率2.98%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】扣除非经常性损益后公司营业利润同比增长29.44%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)第三季度销售收入4.7378  亿元,同比增长8.3%,实现净利润-761  万元。
第三季度药品收入增速环比有所下降。公司前三季度在全面落实营销改革各项举措的情况下,重点产品销售收入较快增长。但第三季度环比有所下降,一方面是季节性因素,一方面是原料药销售收入增速明显放缓,原料药价格高位回落是主要原因之一。第三季度公司化学药物增速略微低于上半年,消化道药物增速环比下降,中药继续维持48%的收入增速,
生殖用药的增速继续维持。
毛利率提升说明公司经营情况较好。前三季度毛利率达到44.66%,同比提升1  个百分点,公司制剂收入占比上升是毛利率上升的原因,主要药品经营情况较好。
费用控制较好。公司前三季度的三项费用率27.16%,明显低于历史水平,而且公司作为一家以医院营销为主的医药企业,销售费用控制较好。三项费用增速为28.14%,与收入增速接近。
股票公允价值下降导致业绩大幅下滑。前三季度公司公允价值变动加上投资收益为-1.6948  万元,同比大幅下滑。公司期末持有的股票市值为1.6549  亿元,公允价值减少7095  万元,前三季度减少2.2767  亿元。
公司未来主业持续增长值得期待。在整个药品市场快速增长的背景下,公司凭借高效的市场营销手段,医院用药将保持快速增长。公司2008  年经营计划实现销售收入21  亿元,同比增长20%;计划实现经营性净利润3  亿元,同比增长接近30%。我们认为在行业向好的背景下,公司主营增长有望超过公司的预期,公司的业绩增长值得期待

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