1、1-9月份发电量增速继续下滑，显示经济景气度下降
　　1-9月份全国规模以上电厂累计发电量26072亿千瓦时，与去年同期相比增长9.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9月份当月，规模以上电厂发电量2843亿千瓦时，同比增长3.0%,环比下降10.0%，单月已经出现连续四个月下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）第一、二产业增速下滑明显。尤其是第二产业，其用电占比达到76.1%，增速下滑到9.3%。新投产发电机组增速放缓，但现有设备利用率仍持续下滑，加剧三季度亏损程度。
　　2、我们判断国内动力煤价格在四季度和09年将继续下滑
　　普通混煤价格首当其冲，高热值优混煤也会出现下滑势态。原因主要是1）电煤需求占动力煤需求的51%，在08年用电需求减缓，国家两次对电煤限价，导致煤炭库存增加，动力煤价格在08年7中旬已经出现拐点。2）国际经济环境恶化，大宗商品下滑。具有比价效应的原油价格下跌幅度剧烈，在07至08年两年内煤炭价格涨幅超过原油，目前煤炭依旧存在下跌空间。3）冬季用煤高峰，但预计08年全年发电增速放缓，煤炭季节性反弹的概率较小。
　　3、我们预计在08年4季度或09年1季度电价上调的可能性较大
　　该判断基于以下条件：国内动力煤价格放缓已经是成为中长期趋势，这一定成本上减缓了电力企业压力。但是，考虑到国内四季度对经济刺激，一定程度上将减缓工业用煤需求的下降速度，同时冬季用煤高峰的支撑，所以，煤炭价格在4季度虽处于下滑势态，但并不一定能回落到07年初水平。即将公布的火电行业三季度很可能为业绩低谷，四季度亏损有所收窄。但08年全年火电行业的业绩不佳，对于火电行业的长期稳定的发展极为不利，电价上调的预期非常大。我们初步判断在08年年底或09年年初，CPI会下滑到3.5%附近，PPI下滑到7%附近。当然，如果通胀水平并没有回落到管理层可接受的范围内。考虑到通胀压力，管理层很可能将电价上调改为使用财税政策使火电行业逐步恢复到历史盈利水平