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财政部于10  月22  日晚公布了十项新的刺激政策，其中三项与房地产业有关，将从2008  年11  月1  日起生效。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这三项新政包括：(1)  降低房地产交易税（契税、印花税和土地增值税）；(2)  降低房贷利率下限和最低首付款比例；(3)  加快廉租住房建设。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中国人民银行还相应宣布了商业性个人住房贷款新规。
分析
新房贷政策出台的时间和力度均超出我们的预期。我们目前对央行新规的理解是，央行新规（有待更详细的规定公布）仅仅设定了房贷利率的下限（五年期以上由现行的6.35%调整为5.23%）和最低首付款比例（从目前的30%降至20%，仅适用于居民首次购买普通自住房和改善型普通自住房）。对于非自住和非普通住宅的购买者，其贷款利率为基准贷款利率(7.47%)的1.1  倍，即8.217%，而首付款比例为40%（依照原先的第二套住房按揭政策）。而今，央行让各银行自行决定贷款利率和首付款比例的调整幅度。根据我们的计算，最低贷款利率下降112  个基点相当于房地产价格下降10%，从而会改善承受比率（按揭贷款与居民收入的比率）。
潜在影响
我们认为这些政策应会有助于：  (1)  阻止未来几个月房价的大幅下跌；  (2)  取消第二套住房按揭政策的不确定性，从而缓解投资者的主要担忧，进而提振投资者对短期内房地产股全线反弹的信心（目前按市值加权计算，房地产股相对2009  年底每股净资产预测有33%的折让，2009  年预期市盈率为10.8  倍，2008  年预期市净率为1.7  倍）。尽管如此，我们认为房地产股的反弹能否持久将取决于：(1)  宏观经济前景，我们认为在全球经济前景不明朗的形势下，如果政府不出台更大规模的放松和刺激政策，经济前景仍将不容乐观；(2)  居民的承受能力进一步改善，从而促进房地产交易的强劲复苏以清理过多的库存。