经济出现快速下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度我国GDP同比增长9.9%,增幅比去年同期回落2.3个百分点(这符合我们一直以来的预测,见9月份报告《政策转型:大幅降息和财税激励来“保增长”》)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)GDP增长放缓主要是由于之前促使我国经济保持高速增长的“两驾马车”—出口和投资增长都已出现下滑。保增长需要激进政策——大幅降息和财税激励。
CPI同比增幅继续回落,PPI同比增幅出现拐点。9月份CPI同比上涨4.6%,是自今年5月份以来连续第五个月增幅回落,原因在于食品价格、特别是猪肉价格增幅的回落,国家抑制通货膨胀的调控措施和翘尾因素的不断减弱。9月份PPI同比增幅出现拐点,同比上涨9.1%,增幅比上月回落1.0个百分点,符合我们8月19日报告《经济“走出重围”倚重财税支持》的预测。主要原因在于国际市场原油价格的回落带动国内原油等资源性产品出厂价格回落,且之前国家对国内成品油和电力价格理顺在经历两个月之后对PPI的传导已衰减。未来由于全球经济的持续衰退带来全球总需求减少,拖累国际原油价格呈现趋势性下跌,PPI将继续回落。总需求萎缩和秋粮丰收也导致CPI继续回落。
“三驾马车”动力不强:出口回落、消费稳定、投资实降。9月份我国出口同比增长21.5%,增幅比7月回落5.4个百分点,占比一半以上的机电产品出口大幅回落。原因在于全球经济下滑带来的外需疲软以及奥运会结束的影响。未来全球经济减速、人民币升值的累积效应、能源和环保等社会成本的不断上涨、新劳动法的出台等因素仍存在,出口将继续回落。9月份社会消费品零售总额同比增长23.2%,增幅与上月持平。未来就业恶化与居民实际收入减少,加上房地产和股市财富缩水,实际消费强劲增长乏力。9月份当月城镇固定资产投资同比增长29.0%,扣除价格后的实际增长率下降。未来由于企业利润减少与房地产业走淡,在固定资产投资中占大比重的企业自筹投资与房地产开发投资将下滑。