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拓维信息研究报告:海通证券-拓维信息-002261-新无线增值业务驱动收入成长-081023

股票名称: 拓维信息 股票代码: 002261分享时间:2008-10-23 10:58:00
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈美凤
研报出处: 海通证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 132 KB 分享者: 李****荣 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  无线增值驱动收入成长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们估计公司前三季度无线增值业务收入同比增长约25%,而系统集成业务则有下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在无线增值业务中,手机动漫、移动SI和平台类业务收入合计同比增速估计超过50%,而普通类和功能类业务收入合计则有下滑。湖南省外市场的拓展是本期手机动漫业务快速成长的主因,而集团手机业务的推出则驱动公司移动SI业务高速成长。我们认为普通类和功能类业务收入下滑主要是公司策略安排。根据我们了解,公司系统集成业务中软件合同增长较多,若能在年底前确定,则公司的盈利增长将更有保障。我们预计公司全年无线增值收入同比增长约27%,并假设系统集成业务收入今年与去年持平。
  毛利率有提升趋势。公司本期综合毛利率为60.5%,同比上升约2个百分点,主要原因是高毛利率的无线增值业务占收入比重明显提升。我们认为无线增值业务占比将进一步提升,公司毛利率将呈现持续上升的趋势。
  费用增长尚属合理。公司前三季度营业费用和管理费用同比分别增加21%和19%,略高于毛利增速。考虑到公司处于募股项目投入期,而省外市场拓展费用相对较大,我们认为公司费用控制尚属有效。
  所得税和少数股东损益正负相抵。母公司和互动传媒前三季度分别按15%和25%计提所得税,从而使得综合所得税率达18%。不出意外的话,母公司和互动传媒全年的所得税率将分别下降到10%和15%。公司本期营业外收入中包含了去年第四季度互动传媒少数股东损益的冲回,其对业绩的正效应与所得税因素的负效应大致相抵

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