●公司前三季度业绩实现了稳定增长，营业收入和净利润分别同比增长54.09%和38.66%,基本符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　●不过就第三季度数据看，公司业绩增速有下滑趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）第三季度实现营业收入16.11亿元，同比增长38.01%，增速出现下降；实现净利润1.01亿元，同比增长2.92%，利润增速大幅下滑。三季度期间费用大幅增长，销售费用、管理费用、财务费用的同比增速分别为54%、60%和107%。管理费用和财务费用大幅增长的原因分别是是由于工资、劳动保险费、技术开发费等增加和贷款增加、利率上升与外汇汇兑损失增加所致。
　　●在原材料成本上涨的背景下，公司毛利率保持稳定。前三季度公司毛利率为18.99%，比去年同期增加1.04个百分点，第三季度公司毛利率为19.8%，比去年同期增加0.8个百分点。我们认为主要是由于公司具有较强的议价能力，同时优化产品结构，提升了公司的产品档次，因此保持较强的盈利能力。而随着钢价回调，公司的毛利率有可能继续上调。
　　●目前国内外经济增速放缓，将影响到公司产品需求。9月份公司推土机销量为308台，同比增长8%，低于行业增速，出口171台，同比增长37%，出口占产量的56%。出口是公司营业收入实现高增长的主要拉动因素，因此由于美国金融危机引起的世界经济下行对公司负面影响较大。
　　●我们预计公司推土机需求未来增长将放缓，调降公司全年业绩预测，08、09年的每股收益分别为0.76元和0.93元，按10月21日8.32元的收盘价计算，相对应的动态市盈率分别为10.9和8.9倍，调低评级至“中性”。