投资要点：
　　湖北宜化主要经营化肥、化工产品的生产与销售，是湖北省重要的支农骨干企业，公司的实际控制人是宜昌是国资委。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司的发展战略是以低成本方式收购兼并扩大公司产能，不断抢占资源，向产业链的上游延伸，进行产业链的整合，以到达现有产品之间的共生耦合效应。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　目前，国家对尿素产品加征150%的特别关税，封锁了尿素的出口之路，导致国内尿素处于供大于求的状态，尿素的价格处于下降的趋势中，未来价格依然有一定的下调空间。公司本部、湖南宜化和贵州宜化的尿素均以煤炭为原料制取尿素，在目前的煤炭价格下，煤头尿素的毛利率约10%，盈利水平不高。
　　2008年2月公司收购了鄂尔多斯联合化工51%的股权。由于联合化工的尿素生产以天然气为原料，尿素的生产成本约1300元/吨，现对于煤头尿素具有较高的成本优势。联合化工的100万吨尿素将是公司未来主要的利润来源。
　　磷酸二铵是公司另一主要的化肥产品，目前拥有70万吨的产能。同样由于出口关税的限制，磷酸二铵产能严重过剩，再加上硫磺价格的暴跌，磷酸二铵产品价格快速下跌，未来仍有进一步下滑的趋势。磷酸二铵的盈利状况令人担忧，预计明年公司磷酸二铵产品毛利率将维持在10%，盈利水平不高。
　　出化肥产品为，公司还拥有24万吨PVC产能，10万吨季戊四醇产能，是全球最大的季戊四醇生产企业。目前PVC和季戊四醇产品盈利空间不大，预期明年这两种产品将处于盈亏平衡的状态。
　　预期公司2008年、2009年和2010年的每股收益分别为0.807元、0.677元和0.875元，市盈率分别为9.67倍、11.52倍和8.91倍。化肥行业的合理估值水平约10倍，目前公司股价处于合理的水平，我们给予公司“持有”的投资评级。