金鹰转债：转债于11 月20 日开始发行，发行规模为3.2 亿，期限为4 年；
总体上，我们认为金鹰转债的条款比较合理，其利率条款更有利于投资者，
公司转债同时有利率调整条款和利率补偿条款，这在目前在市的转债上比
较少见；我们预计2006 年到2008 年公司EPS 将分别为：0.486 元、0.625
元和0.865 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】参照纺织类行业同类公司的PE 估值，我们认为公司当前
的股票价格总体处于合理水平；根据金鹰转债的条款、估算的隐波和11
月17 日金鹰股份股票5.84 元的收盘价，我们计算得到金鹰转债对应的合
理价值约为109.544。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  水运转债：水运转债即将在2007 年8 月12 日到期，目前尚有9000 多万
面值的转债尚未转股，11 月17 日水运转债的收盘价为103.96%。我们于
近期对水运转债做了调研。调研后，我们认为，公司转债的合理价值为
97.89 元。具体分析，参见明日（即11 月21 日）的《水运转债分析报告》。
  推荐券种：在11 月13 日的周报中，我们认为华发股份股票在当前市场中
的合理价值为12.59 元，对应的华发转债的合理价值应为163.93 元。11
月17 日股票收盘价已达到我们估计的水平，但华发转债离我们估计的合
理价值尚有9.30 元的空间，故本周，我们继续推荐华发转债。
  组合VAR：我们计算的华发转债的向前1 步日波动率预测为2.901%，每
手华发转债每天的5%的VAR 为：740.16 元。