从次贷危机到金融风暴：2000年以来，在美国利率走低和房价上涨的环境下，信用记录不佳、收入状况不好的阶层大量从银行贷款购房，高风险的次级住房抵押贷款的规模激增。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在次级住房抵押贷款的基础上，银行和其它金融机构利用衍生金融工具创造出规模更为浩大的次贷金融产品，卖给了美国及国际金融市场上的众多投资者。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2004年之后，随着美联储不断加息与市场走淡，次级贷款者还贷负担加重而经济状况恶化。从2006年末开始，一系列住房抵押贷款公司破产，次级抵押贷款违约率和失去抵押品赎回权的比例屡创新高，次贷危机爆发。伴随着次贷金融产品价值快速下降，包括雷曼兄弟公司在内的一批涉其较深的金融机构破产，金融风暴席卷全球。
　　金融风暴下衰退的欧洲经济：步入通缩。欧元区第二季度经济增长大幅回落，失业率上升。随着欧元不断升值，企业的国际竞争力下降，制造业的开工受到影响，出口也出现较大波动。由于前期美国激进的经济政策导致国际石油价格和粮食价格等一些大宗商品价格的上升，导致欧元区在经济下行的过程中还面临通胀的压力。而欧洲央行为抑制通胀采取的紧缩政策和物价的上涨都导致消费增速的减缓。欧元区面临着金融市场的持续动荡、近年来欧元不断升值带来的国际竞争力下降以及制造业的萎缩等不利因素，步入衰退很难避免。
　　欧洲金融机构未来面临财务危机风险。考察八家欧洲金融机构可以发现，它们的杠杆率普遍高于雷曼，而抵押贷款相关敞口的相对规模低于雷曼，所以亏损情况不如雷曼严重。但欧洲金融机构也并不安全，原因在于：欧洲自身的房地产市场也在降温；由于各国情况不同、立场难以协调，欧洲不能像美国一样快速拿出统一财政方案来救市，欧洲央行和各国央行的注资只是扬汤止沸；金融机构自身的杠杆率高达数十倍，随着持有美国债券的到期以及股市的不断创出新低，金融机构资不抵债的现象就会爆出。