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武汉中百研究报告:东莞证券-武汉中百-000759-合并纳税取消影响业绩增速-081022

股票名称: 武汉中百 股票代码: 000759分享时间:2008-10-22 15:47:41
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 丁文进
研报出处: 东莞证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 39 KB 分享者: yey****16 我要报错
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【研究报告内容摘要】

●  三季度收入增长平稳,利润增长减缓
2008  年1-9  月公司累计实现营业收入65.6  亿元,比上年同期增长24%;实现归属于母公司所有者净利润1.19  亿元,比上年同期增长38.9%;实现每股收益0.21  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总体来说,公司的收入增长符合我们先前的预期,但利润增长略低于预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
就单季业绩而言,2008  年7-9  月公司实现营业收入2.0  亿元,同比增长22.8%,与今年上半年的同比24.49%的收入增速相比,略有回落,但仍能保持较高的增长态势,这主要与公司在报告期内继续开设新店有关。第三季度公司新开营业网点17  家,其中中百仓储超市7  家(武汉市4  家;湖北省内3  家),中百便民超市12  家,关闭重庆市内仓储超市2  家。
公司08  年第三季度实现归属于母公司所有者净利润3685  万元,同比增长15%,业绩增长显著放缓。究其原因,主要有两点:一是,报告期内公司合并纳税取消,致使实际税率由上年同期的13.4%大幅上升至报告期的29.9%。2007  年经湖北省相关税局同意,公司所有门店实行合并纳税,新开门店形成的亏损抵消了部分盈利门店的利润,而使实际税率降低;然而08  年合并纳税被取消,使公司实际税率上升。二是,报告期内公司参与新股申购的活动较上年同期大幅减少,而导致投资收益较上年同期减少近500  万元。
●  综合毛利率平稳上升
公司08年第三季度综合毛利率达18.01%,在08年1-6月公司获得17.84%的综合毛利率水平基础上,继续稳步提高。公司毛利水平持续改善的主要原因是公司一直致力于供应链资源的有效整合,坚持抓源头采购,提高直采商品的比例,使公司进货成本优势逐步发挥。

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