下调盈利预测。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】江西铜业3  季度业绩与我们的预测基本一致，但是由于我们对4  季度及之后的铜价前景预期的下降，我们将其08、09  和10  年盈利预测分别下调19.9%、31.8%和28%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据上述调整，基于1.59  倍09  年市净率，将A  股目标价由35.50  人民币下调至12.10人民币；基于0.85  倍09  年市净率（其历史平均水平），我们将H股目标价由23  港币下调至5.50  港币。我们对A  股和H  股均维持优于大市评级。
3  季度盈利符合预期。江西铜业公告，中国会计准则下3  季度净利润同比下滑27%至9.20  亿人民币（每股收益0.30  元），较2  季度的15.10  亿人民币环比下降了40%。前3  季度净利润同比增加14%至36.99  亿人民币，与我们的预测相符，占我们对其49.76  亿人民币全年预测的74%以及市场50.23  亿人民币预测的73%。
利润率受挤压。报告期内，销售收入同比增长31%至147.14  亿人民币，但是销售成本同比上升36%导致利润率有所收窄。铜价同比持平，但环比下跌10%至62,885  人民币/吨（含增值税）。3  季度毛利率由上年同期的15%下滑到12%，而经营利润率也由13%降至11%。有效税率由17.4%上调到28.6%导致净利率由11.2%下降到6.2%。铜销售占毛利润的7%，金银的合计占比为19%。我们注意到公司在3  季度内出现了1.72  亿人民币的投资亏损，而上年同期为6,280  万投资收益。这笔亏损中7,300  万元与联营企业投资有关，而9,890  万元来自套保浮亏。