提价、商业；营业收入增长加速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司销售收入增长加速的主要原因1）合并了医药商业子公司江西九州通的报表。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）提价效应。公司的主力产品健胃消食片开票价格在2007年11月提价10.3%。上半年由于市场存货的影响，销量增长仅约为3%；整体销售收入增长则13.49%；待上半年存货消化完毕后，销量增长加速。我们推算三季度销量出现了恢复性的增长约为5～6%左右，符合我们此前的判断。由于健胃消食片的市场占有率已经超过了70%，并且市场也已经成熟，我们预计销量的增长将维持这个水平。此外新产品的推出也贡献了少量的销售收入增长。
　　商业明显降低综合毛利率。1～9月综合毛利率为63.59%，同比降低2.4个百分点。其中单单三季度的综合毛利率仅为55.97%，主要原因是合并了商业子公司报表。事实上，受到健胃消食片的提价影响，母公司的报表显示的毛利率高达70.53%，较去年同期提高了9.26%。未来随着商业的规模不断扩大，预计毛利率将不断降低。
　　销售费用增长源于新产品推广。受到推广新产品初元的影响，1～9月销售费用达4.36亿元，同比增长达27.79%，带动销售费用率同比增加约3个百分点。但是得益于管理的精细化带来的管理费用降低，三费率为49%，同比上升仅1个百分点。
　　成长依赖于新产品的推广。公司今年主推针对住院病人营养补充细分市场的“初元”。目前已经在全国进行了推广，在二季度实现了销售回款655万元基础上，三季度实现了较快增长。由于初元属于保健食品类，公司的销售策略是强化了终端拉动。现阶段公司正在申请特殊保健食品以和竞争对手进行区分。但是这个细分市场竞争激烈，同时初元的产品价格远高于同类产品，能否成为下一个健胃消食片有待观察。