一．  沿海业务COA运价锁定3季度收入
公司业务结构中，内贸业务占比高达55%，而其中约50%为COA合同业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】COA合同的基本运价+燃油附加费的联动机制有效避免了公司3季度业绩受市场运价波动的影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
沿海煤炭现货市场均价3季度较2季度环比下跌约20%，而从2季度最高位至3季度末，最大跌幅更是近50%。公司COA合同由于燃油附加费的上调，3季度沿海煤运均价高出2季度约3元/吨。
二．  截至3季度，租船业务未出现亏损
公司公告9月份经营数据，其中1-9月租船业务收入为16亿元。我们曾简单测算公司租船成本。以租入点位BDI7000点测算，115万DWT干散货船的单日TCE约为73万美元，9个月的租金成本约为14亿元人民币。即使测算存在一定的低估误差，但我们认为截至3季度，公司租船业务出现较大亏损的可能性非常小。
三．  四季度沿海煤运量对全年业绩影响有限
我们简单测算4季度沿海煤运运量对业绩的影响，假设4季度运量出现同比5%的负增长，则约完成1800万吨煤炭运量。环比测算，影响EPS约0.02元。
四．  下调09年业绩预测至1.45元/股
今年年底至明年年初，中海发展将与客户展开新的一轮沿海煤运COA合同谈判，一年一签的运价将面临较大的向下调整压力。谈判双方对于新的运价基准的确定主要依据于谈判期间的市场运价水平，BDI水平以及对未来海运市场趋势的判断。