新品拉动和九州通并表带动收入快速增长:今年1-9 月公司中成药业务继续平稳增长,健胃消食片和草珊瑚含片分别增长12%和8%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新品初元自5月份以来,已累计销售1000 多万元,预计全年销售额可超过3000 万。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)新并表公司江西九州通,今年7 月开始并入公司,公司控股51%,主营商业快批,毛利率和净利润分别处在7-8%和2-3%水平。自并表以来该商业公司共实现销售收入6000 多万元,由于早期有一定投入,所以目前还微亏。东风药业前三季度收入有所下降,全年仍将亏损,但额度小于去年(-2127 万元)。新品增长和江西九州通并表是公司1-9 月收入快速增长的主要原因。
毛利率和净利润率双双大幅下降:江西九州通纳入合并报表导致公司1-9 月毛利率降至63.6%,较去年同期和今年中报分别下降2.4%和4.1%,但中成药业务毛利率稳中有升。公司1-9 月净利润率也降至9.9%,较去年同期和今年中报分别下降1.5%和3.6%。除并表因素外,新品初元大量投入也是净利润率下降的重要原因。
三季度期间费用率继续上升:前三季度公司老产品广告投入稳中略降,新品初元成为拉动公司广告上升的主力,1-9 月公司新增销售费用9748 万元,同比增长28.8%,预计全年初元的广告投入将达1 亿元。短期借款上升和贴现部分银行承兑汇票使得公司1-9 月新增财务费用403 万元,同比增长33.1%。销售费用和财务费用增加导致公司1-9 月期间费用率升至49.4%(资产减值损失也考虑在内),较今年中报微升0.3%。
运营质量和效率保持较好水平:合并江西九州通使公司应收帐款和其他应收款分别较上年末增加1724 万和4438 万元,增幅50.0%和340.3%。公司应收帐款周转天数13 天,存货周转天数86 天,仍保持正常水平;经营活动现金流3.02 亿元,银行承兑应收票据1.84 亿元,公司现金流仍然非常强劲。