本周策略观点
　　市场比较担心的是限售股解禁的压力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周我们按10月9日收盘为基期对各类型的限售解禁市值进行比较分析。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　1、限售股解禁总压力集中在2009、2010年，解禁市值分别达到3.6万亿和3.8万亿人民币，潜在扩容速度超过07、08年70%以上。解禁市值按照新老“大小非”划分，新股发行产生的新“大小非”在两个明显的解禁高峰中市值分别占了63%和97%。
　　2、新“大小非”占比最大的“原股东配售”实际解禁市值月均不到130亿。尽管新“大小非”解禁市值庞大，但进行结构性分解，新“大小非”中占主要比例的“原股东配售股”经调整出第一大股东为央企性质部分后，实际解禁市值大幅下降，2009年从1.90557万亿骤然下降到只有682.33亿；2010年从调整前的2.49万亿下降到1566亿。上述两年的解禁高峰期月均解禁市值不到130亿，略等于每月发行一大蓝筹股。
　　3、股改老“大小非”仍是潜在的扩容主力，过去的07、08年月度平均解禁市值占比是82%、53%，未来09-11年分别是92%、59%和55%；解禁市值最高峰是即将来临的2009年，是07、08年的1.7倍以上；新“大小非”2009到2011年解禁市值年度分别为954亿、1566亿和738亿。
　　因此，大宗交易、发行可交换债等限售股流动管理制度应在2009年发挥更大的作用，而19日证监会正式公告的两个制度《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》、《证券发行上市保荐业务管理办法》，强化了制度的可操作性。