公司公布第三季度报告,业绩超出公司股改承诺时每季度最少800 万的承诺。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】为了方便投资者对公司资产的盈利能力有一个统一的比较,我们仅仅以注入LED 资产的经营业绩进行对照。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司第三季度实现销售收入和净利润分别为1.05 亿元、2713.37 万元;前三季度目标资产实现销售收入和净利润分别为2.89 亿元、6837.98 万元;公司注入LED 资产在前三季度实现EPS 为0.28 元。公司实现全年9708.07 万元(EPS 为0.40 元)的最低(扣除非经常损益)净利润是没有问题的。
市场普遍担心LED 产业竞争过于激烈而导致产能过剩,我们认为这是市场采用对传统电子器件行业的思路去判断LED 行业成长,台湾LED 上游企业暂时的盈利减缓和库存的增加导致投资者误认为是产业过度扩产造成的,我们对这一看法持有不同的理解。我们的理由如下:(1)正如我们在2008 年8 月25 日的报告“调整的市场不改变我们对公司的坚定信心”中所提供的供需分析数据,考虑所有的全球MOCVD 厂商的扩产计划及新进入的TFT 面板厂商计算在内的年总供给远远小于背光源市场的总需求,更不用说还有其他的LED 应用领域(汽车内外显示灯、显示屏、城市路灯等等);(2)台湾厂商上半年业绩暂时减缓的原因是由于当时厂商普遍预期背光源市场将在2008 年年初启动并逐渐快速渗透到笔记本电脑,但由于成本问题而导致这一进度推迟到2008 年底,相关公司不得不消化一些库存,再加上股票期权及红利等大幅度增加,使得数据同比来看增长乏力,但这仅仅是短期性的。
现在的问题是:背光源市场应用中的高成本解决如何?背光源市场开始渗透了吗?我们下面来逐一回答这个问题。(1)Dot+wedge 导光板代替V-cut+flat 导光板结构使得LED 背光模组在LED 光源价格也下降的情况下,整体成本和CCFL 相比只差30%左右,同时LED 背光源NB 相对CCFLNB 节能50%以上,续电能力是CCFLNB 的两倍以上,并且由于不含有汞而环保;(2)目前已经上市的LED 笔记本电脑有HP、DELL、Asus 各两种机型,Fujitsu 的三种机型,Lenovo 和Acer 各一款机型,预计2009 年渗透率将达到30%,DELL 公司宣布2010年全部电脑采用LED 背光源。