通胀全面缓解。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3季度GDP平减指数上涨8.4%，涨幅比2季度回落0.5个百分点，这是GDP平减指数2007年以来首次回落；其次是PPI开始步入下降通道。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）9月份PPI上涨9.1%；CPI连续第5个月回落涨幅已经回落到2007年初的水平。而且从目前的趋势看，明年上半年回落到2以内是可以预期的，这有利于央行的减息空间，以及打开长债收益率继续下行的空间。
　　海外市场环境，进入降息周期。上周公布的数据显示，美国和欧元区通胀压力缓解。其中美国9月份CPI同比回落至4.9%，欧元区9月份CPI同比回落到3.6%。房地产市场数据显示，房屋价格延续下跌趋势，美国9月份新屋开工数环比下降6.3%，折合成年率为81.7万套，为1991年1月以来的最低水平。而消费和工业生产数据也疲软，表明金融危机正在不断从金融市场向实体经济恶化。实体经济逐渐陷入困境，通胀压力继续缓解，我们认为年内Fed和欧洲央行仍有降息的空间，Fed最早的行动将是月底的议息会议。而从目前利率期货显示的数据看，Fed月底降息25bp的可能性达到100%，这有利于后期债市的走势。
　　30年国债招标结果加剧债市调整呢？我们认为需要关注几个方面：一.30年国债招标的环境。5月初第一期招标的时候，4月份CPI反弹导致加息预期强烈，宏观环境不利于市场。而目前3季度GDP下滑明显，CPI也如预期回落，年内央行再次减息可能性较大，因此债券市场面临的宏观环境好于5月份。二.市场需求。毫无疑问，一直以来30年国债需求较低，招标容易受到投标机构和市场情绪的影响，而且目前收益率大幅下降，市场配置需求可能更低，这一点较5月份更要明显。当时因为1-4月份收益率大幅下降，导致5月初配置机构对30年国债的配置需求和倾向较为有限，认购倍率刚刚超过1。当然，我们也注意到，目前参与市场的资金并不完全是配置资金，债券市场的全部激活，导致部分投机资金也参与进来，考虑到年内可能再次减息，那么投机资金或者投资期限稍长一点的资金(比如持有到明年年中)的资金参与的力度可能会较5月份多