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研究报告:国都证券-2008年三季度国民经济运行情况点评-081020

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-10-21 14:05:46
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 邱庆东
研报出处: 国都证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 189 KB 分享者: hws****29 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  内外需影响进出口增速
前三季度,我国累计出口增速达22.3%,比去年同期下降4.8  个百分点,出口受到世界经济冲击非常明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实际增速下降更加严重,估计下降约10  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)累计进口增速达29%,比去年同期上涨了高达9.9个百分点,通过我们的分解可知,我国进口价格快速上涨,而数量则快速下降,实际进口下降,显示了我国内部需求下降的情况。
􀂾  第一产业和中央项目投资显示调控能力
2008  年以来,在政府财政向农业倾斜的背景下,我国的第一产业投资增速保持了持续的高增长。前三季度第一产业固定资产投资高达62.8%,远高于其他两大产业第一产业的高投资增长,有效的推动了第一产业GDP  的增速,第一产业和第二、第三产业增长走出了明显不同的走势。在企业利润持续下降的情况下,中央项目持续高增长,特别是三季度来,累计中央项目投资达到了27.7%!但是我们需要看到的是:中央项目投资量较少,无法改变投资下降的趋势。
􀂾  PPI  拐点显现
PPI  自07  年2  月以来,一直上行,至08  年9  月出现拐点,全面宣告通胀结束。对未来通胀走势的判断,我们主要基于以下两点(1)全球经济下滑已经波及大宗商品市场,至10  月28  日,CRB  指数从473  跌至283,已跌去40%!我国输入性通胀压力减少。(2)从内部来看,一方面我国需求下降也是不可避免,另一方面货币供应量快速下降无疑也支持通胀下行。结论:我国的通货膨胀已经终结,未来将迎来平稳的物价增长阶段,如果经济下滑,不排除有通缩的可能性。

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