博瑞传播公布2008年三季报:基本每股收益0.41元,稀释每股收益0.39元,每股收益(扣除)0.39元,每股净资产2.67元,净资产收益率15.39% , 扣除非经常性损益后净利润44146168.21元,营业收入587628198.86元,归属于母公司所有者净利润150823473.24 元, 归属于母公司股东权益980169856.55元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
业绩符合预期,所得税贡献仍是利润主要来源。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从财务指标的变化看,在主营收入增长10%的情况下,毛利同比下降6个百分点,季报不公布细分产品情况,但通过中报以及之前的报表期来看,今年中期比去年中期看,三项业务的毛利都是下滑的,其中广告业务的毛利比去年底出现反弹,在地震影响下这样的收获我们判断是户外业务的贡献,从三季报和中期相比,毛利下降有限,因此我们认为后面公司各项业务的毛利将基本稳定;三项费用看,在主营业务收入增长10%的背景下,三项费用都出现下降,其中管理费用主要是股权激励费用大幅降低,而明年这项费用比例我们预计在10-11%之间,销售费用大幅下降主要是银杏餐饮不再并表,财务费用比例以前也较低,因此我们预计未来三项费用加营业税的占比应在17-18%之间;投资收益和公允价值变动合计减少2900万,这是营业利润基本变化不大的原因,最后所得税与去年同期比下降4000万,税率为16.7%,而去年同期为36%,主要是今年印务公司按照15%的优惠税率交纳;所得税的优惠至少在2-3年内还是很有可能持续的。
未来的收益:09年的增长点在于发行投递收入的增加,报纸广告业务恢复,户外广告业务增长以及商印项目开始运营,我们认为确定性还是较大的,收入增长可在20%以上;另外可出售金融资产还可提供调剂利润的余地,潜在的资产变化来自于日报晚报印刷业务的整合,明年报纸广告业务到期后协议的重订以及户外广告的增长,我们认为这些资产的变化可见性也是很高的,关键在于定价如何。