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房地产行业研究报告:中银国际-重庆、成都地产市场调研报告-081021

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2008-10-21 13:54:19
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 田世欣
研报出处: 中银国际 研报页数:   推荐评级: 同步大市
研报大小:   分享者: pku****min 我要报错
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【研究报告内容摘要】

可能更快复苏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以成都、重庆为代表的西部地区市场相比较东部沿海地区房地产市场成交量具有较好的恢复力基础,原因有二:一是房价基数较低,房价负担轻于沿海城市;二是当地经济结构以内需为主,并受益于产业梯度转移,经济增长受到国际金融危机的冲击较小。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中文版深度报告现已出版。
房价进一步下降。成渝主城区今年以来销售量同比分别下跌46%和38%,与其他二三线城市相似。目前两地房价从高点降幅约为10-15%,我们预计两地房价距离高点的最终调整幅度约为20-25%左右。
未来土地供应下降。成渝两地是二线城市中大型开发商参与面较广的市场,供应充足,竞争充分,大型品牌开发商销售优势明显。新城开发为成都和重庆带来了大量房地产供应存量,在市场消化速度大幅放慢的环境下,目前的存量房屋均需要1年以上的时间消化。在市场下行过程中,随着开发商拿地意愿下降,土地市场供应锐减,对地方财政收入形成较大影响,并将缩减未来的土地供应量。
重庆表现更佳。在本地刚性需求的支撑下,重庆的交易量表现好于成都。占到成都市07年交易额五成的外来需求今年由于宏观调控和地震出现较大萎缩。与此同时,重庆市的开发投资增长和土地市场价格走势同样也略强于成都。
地方政策效果有限。成都是最早出台地方性房地产救市政策的城市,力度较大且范围全面。从政策效果来看,地方性刺激需求政策在外围金融危机和全球资产泡沫破裂的大环境下效力有限;而对开发商的金融支持有助于缓解其资金压力,但可能加剧其与政府间的博弈并拉长房价调整周期。我们认为,房价下降和行业整合前的救市政策无助于改变行业下行趋势。

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