􀁺  3  季度EPS0.045  元，低于预期
2008  年第三季度公司共实现销售收入7.99  亿元，同比增长7.7%；实现净利润4231  万元，同比下滑4.46%，实现EPS  0.045  元，低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前3  季度实现收入和净利润分别23.4  亿元和1.37  亿元，同比分别增长12.87%和5.98%
􀁺  外围经济放缓限制产品提价，产品毛利率下滑
公司主要出口市场日本、美国和欧盟经济持续放缓，毛巾制品出口增速总体下滑，同时公司棉花套保锁定了棉花成本难以受益棉花价格下降，导致公司毛利率下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2008  年第三季度公司综合毛利率20.9%，同比下滑1.3  个点，环比下滑2.8  个点
􀁺  借款成本和广告费用上升拖累利润增速
宏观调控收紧银行信贷和公司汇兑损益提升财务费用，内销广告费用增加营业费用率。期末公司银行借款合计32.2  亿元，3  季度财务费用5604  万元，同比大增43%，期间综合费用率13.5%，同比提高1.8  个点
􀁺  下调08-09EPS  至0.18  元和0.22  元，下调评级至“中性”
由于外围经济持续放缓，考虑公司的产品提价和需求，我们下调了公司对主要市场的出口增速，下调公司2008-2010  年盈利预测至0.18  元、0.22  元和0.27  元，下调幅度分别为10%、12%和10%，将公司评级由谨慎推荐下调至中性
􀁺  风险因素：
外围经济放缓降低毛巾制品需求，加大国内企业接单风险预期