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宝信软件研究报告:东方证券-宝信软件-600845-未来值得期待-081021

股票名称: 宝信软件 股票代码: 600845分享时间:2008-10-21 12:07:38
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 童胜
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 608 KB 分享者: 喜****士 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  收入增速可以接受:公司今年上半年实现了大幅增长,而前三季度收入增速与中期的30.99%相比略有下滑,但是考虑到中期报表中包含会计期临近收尾时有湘钢1  亿元系统集成项目确认,因此扣除该项影响,本期收入增长速度正常。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  主营业务优化效果显现:前三季度,主营业务综合毛利率由去年同期的23.09%上升到本期的26.23%,这与公司压缩低档次系统集成业务规模,将资源向软件开发与技术服务业务倾斜分不开。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  费用控制总体较好:本期不同费用项目控制上差别较大,销售费用同比减少2%,而管理费用增长31.91%,财务费用为收益。三项费用综合同比增长18.68%,低于收入增长。此外,本期综合所得税率税率为12%低于去年同期的15%。
􀁺  第三季度费用增长较快:单从第三季度数据来看,收入增长10%,但综合毛利率由去年同期的19.97%上升到26.12%,主营业务盈利能力增强的趋势得以延续。但是,第三季度的管理费用增长较快,单季管理费用占到前三季度的43.69%,这可能与公司本期计提了企业年金有关。销售费用和财务费用没有出现异常。
􀁺  总体来看,今年前三季度实现净利润与去年同期相比出现大幅增长,一方面因为主营业务综合盈利能力大幅增长,另一方面也借助于相对有效的费用控制。
􀁺  未来高成长仍然可以期待:从本期公布的存货数据上来看,同比增长50%,应收账款同比增长28%,应收票据同比增长67.89%。由于公司资产运营能力很强,客户的支付能力都很强,一般不会产生长期的资金占用,所以这也预示公司目前正在执行的项目规模有很大的发展,这对于未来业绩增长是非常有力的支撑

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