􀁺  经济下滑趋势明显，下降速度超预期
对于三季度经济增速下降，市场早有准备，但今日数据反映的经济减速的幅度显然超出市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具体来看，GDP和工业增加值增速的下滑幅度明显大于预期，即使扣除价格上涨幅度的以外降低，也大大落后与之前机构的预测。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）可以发现，在国内经济周期性收缩、宏观调控、以及外部金融危机冲击的多重压力下，国内经济增长速度正在经历一轮较大幅度的回落。
􀁺  通胀压力基本消除，货币政策可能继续放松
从CPI增速来看，通货膨胀警报已经基本解除：扣除翘尾因素后，9月CPI涨幅与8月大致持平；而从PPI增速来看，也有见顶回落的趋势。考虑到国际能源、原料、粮食价格走势出现了出人意料的大反转，前期困扰货币政策的通货膨胀压力因素已经基本消除。相信在金融市场逐步稳定以后，未来几个季度的宏观调控重点会主要回到保增长方向。
从目前的宏观调控方向来看，已经有明显的松动迹象：9月以来两次利率和存款准备金率的下调，是政策转向的重要信号。不过，如同我们一直强调的，货币政策只应该也只能起到临时救火的作用，中长期还是应以保持稳定为第一要务；启动内需，主要还是应依仗财政政策。因此，尽管我们相信近期存款准备金率和利率可能进一步下调，但是从稍长的时期来看，中性的货币政策及积极的财政政策仍然是最可能的政策组合。
􀁺  宏调政策有望全面转向放松，但经济恢复需要时间
国务院常务会议在对四季度经济工作的部署中，已经提出了包括提高农业、出口补贴、拓宽中小企业融资渠道、加大投资支出等十项政策措施。不过，考虑到决策的时间过程，大部分措施可能需要在明年才能具体推出；从短期来看，通过调低利率和存款准备金率等措施来稳定金融市场和避免实体经济的过快滑落，可能是近1、2个月更容易被采取的手段。