资金的流动性过剩的局面并没有改变，但由于多流向债市、股市和地产等市场，并没有造成实体经济价格上涨的局面，CPI  数据仍处于低位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】政府推出进一步的紧缩措施主要将参考固定资产投资和中长期贷款增量数据。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于固定资产投资和货币信贷增幅回落基础还不稳固，国际收支不平衡矛盾仍较突出，央行对未来物价走势的判断并不乐观，这一点在第三季度货币政策执行报告中也有体现。
        四季度到期债券较多，央行回笼资金的压力仍很大。在年前金融机构的资金一般会趋于紧张，因此再次运用准备金率工具的可能性不大，但还是要依据外汇占款增量和年前资金的实际流动方向才能确定是否会有新政策出台。
        金鹰股份公告于11  月20  日发行可转换公司债券，发行规模3.2  亿元，持续期四年（相关发行要素见下表）。参考最新发行的天药转债、马钢可分离交易转债的中签率和市场资金状况，金鹰转债的中签率接近1％，上市首日定价105－109  元。
        我们坚持认为，市场短期利率的高企只是短期的，下周公开市场操作力度不会太强，回购利率将逐渐下行。不过从整个四季度的资金利率走势看，回购利率应该还是缓慢向上的。现券将继续小幅振荡调整。