􀁺  业绩符合预期
天威视讯前三季度实现营业收入5.25  亿元，同比增长9.8%，实现归属于公司的净利润5865  万元，同比增长9.1%，完成我们对全年净利润8339万元的70.3%，其中三季度完成25%，基本符合预期，全面摊薄后每股收益0.22  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中三季度单季实现营业收入1.84  亿元，同比增长11.3%，环比增长7.5%，三季单季实现净利润2116  万元，同比增长25.1%，环比增长9.4%，净利润增长速度超过了收入增速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其主要原因包括两个：1、销售费用率的同比和环比均出现减少，分别减少0.5  和1.3  个百分点，这主要是因为三季度适逢奥运，国内有线网络运营商的首要任务为确保安全传输，各项业务的营销力度有所下降。2、公司财务费用总额大幅下降，三季度为466  万元，同比和环比分别下降36%和32%，其原因是公司在6月23  日和8  月22  日各偿还了一笔1  亿元的贷款，这两笔贷款利率均为5.76%，每月合计需支付96  万元利息。三季度末母公司还有5.03  亿元的货币资金（多为募集资金），以及2  亿元的长期借款，前三季度母公司经营活动现金净流入2.49亿元，完全可以偿还更多的借款从而减少财务费用。
􀁺  毛利率存在提升空间
公司前三季度毛利率同比下降了0.8  个百分点，从去年同期的32.8%下降到今年的32.0%。主要原因有两个：1、视频网站的快速发展使得公司的宽带出口成本增加，特别是奥运期间，带宽资源更为紧张。而在奥运之后，带宽的压力将逐渐减小，另外，视频网站正面临重新洗牌，无序竞争的状态将得以缓解，因此，公司的出口出租成本压力将逐步缓解。2、员工成本有所提高，公司前三季度员工成本总额约8500  万元，占营业总成本的比重约为17.8%，小于上半年的20%，而这一成本仍有进一步压缩的可能。