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研究报告:中投证券-仿真交易周报:季月合约持续弱势-081020

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-10-21 09:12:06
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱幂
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 205 KB 分享者: pia****22 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  现货市场:主要市场指数上周继续下挫,上证综指全周下跌3.5%至1901  点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外,沪深300  指数全周下跌3.86%至1833  点,中小板综合指数上周则大幅下挫了8.26%,至2075  点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂾  交易概况:上周的表现可以用“近强远弱”来形容。由于10  月合约到期,使得上周10  月合约价格上升3.01%以消化前期出现的正基差,这直接带动了11  月合约上周也上涨了2.56%。相比之下,两份季月合约则仍然维持弱势,12  月合约下跌0.6%,周末收报1723  点,而0903  合约上周下跌2.21%,周末收报1744  点。相比之前季月合约动辄上千点的基差水平,仿真交易现在已经相比之前“真”了一些。
􀂾  基差情况:10  月合约上周末到期交割,收盘时基差为-0.3  点,其余三份合约截至上周末收盘时基差水平都为正值,一方面央行降低存款利率使得无风险利率降低,另一方面正基差也体现了市场继续下跌的预期。截至上周末,11  月合约基差水平为88.5  点,12  月合约基差水平为109.7  点,0903  合约基差水平为88.7  点。连远季月合约都出现正的基差,在仿真交易中实属罕见。
􀂾  操作策略:截至上周末11  月合约基差水平为88  点,可以进行期现货套利。但由于基差为正,套利需要多头股值期货的同时空头现货头寸,由于我国还不能进行卖空,也没有针对沪深300  的ETF  产品,所以空头现货头寸比较有难度,除非手头上恰有能够构造沪深300  组合的股票卖出,否则套利将无法实现。当然,在融资融券推出之后,投资者可以通过借入某些证券来构造沪深300  组合,然后卖出

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