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武汉中百研究报告:世纪证券-武汉中百-000759-08年三季报分析:业绩低于预期-081020

股票名称: 武汉中百 股票代码: 000759分享时间:2008-10-20 16:28:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 吕丽华
研报出处: 世纪证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 189 KB 分享者: tan****ui 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  三季度业绩低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2008  年三季报显示,1-9  月,公司共实现营业收入65.57  亿元,同比增长23.96%;营业利润1.68  亿元,同比增长42.63%;净利润1.19  亿元,同比增长38.87%;每股收益0.21  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中:2008  年第三季度实现营业收入20.01  亿元,同比增长22.76%;营业利润5181.13  万元,同比增长39.55%;净利润3685.29  万元,同比增长15%;每股收益0.07  元。销售收入增长主要是:公司新开网点增加,销售规模扩大所致。净利润增长主要是:毛利率上升、期间费用下降所致。业绩低于预期主要是:(1)前三季度新增门店较多,大部分门店尚处于培育期,而新开门店的亏损在2008  年合并报表时不能抵税,因此,三季度实际所得税率29.93%,高于去年同期13.4%的水平。(2)投资收益受新股申购减少的影响,较去年同期下降98.89%。
􀂄  网点拓展顺利,为未来业绩增长提供可持续增长动力。报告期,公司新开营业网点达到17  家,其中,中百仓储超市新开7  家(武汉城区4  家;湖北省内3  家);中百便民超市新开12  家。截止报告期末,公司的营业网点达到596  家,其中,中百仓储超市116家(武汉城区40  家;湖北省内40  家;重庆市36  家);中百便民超市476  家(其中直营店404  家,加盟店72  家)。
􀂄  综合毛利率继续稳步提升,期间费用有效控制增强。前季度,公司综合毛利率17.89%,同比提升0.61  个百分点。其中,第三季度综合毛利率18.01%,较第一、二季度的17.94%、17.71%呈继续稳步提升趋势,显示出公司销售规模扩大带来的规模效益的拉升。前季度,公司期间费用率14.69%,同比下降了0.03  个百分点。

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