􀁺  认定增强企业的盈利能力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以往公司的税负一直较重，截至2007  年公司实行的所得税税率一直高达33%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然每年的固定资产抵扣能够带来些许税收优惠，但是长期公司的有效税率维持在25％以上，明显高于21％的行业平均水平。此次认定的15％的所得税税率将大大增强企业的盈利能力，以公司今年的盈利规模计算，我们预计税率变动带给企业的净利润增加额约达2500  万元。
􀁺  研发型药企。公司是国内少有的研发型药企，每年投入的研发费用占销售收入的比重超过8％，已经达到国际研发型药企的平均水平。除了2006  年，每年投入研发的绝对金额则超过1  亿元。
公司的长期投资价值突出
公司的长期投资价值在于1）未来由原料药出口向制剂出口的产业升级带来的盈利和估值的双提升。2）国内制剂的快速增长和产品原料药产品结构调整带来的盈利能的提升。受益于人力成本、原料成本、环保成本等综合成本优势，全球的原料药和制剂的生产向中国转移的趋势愈加明显。其中制剂生产因为受到市场准入的限制盈利能力远远高于原料药产业。海正以其强大的研发能力、切实可行的战略规划、高度的国际化水平在由原料药向制剂转型过程中占据了领先优势。由于制剂产业的市场空间几乎十倍于原料药行业，未来产业升级带给海正的不仅仅是业绩增长，同时打开了企业成长的空间。与此同时，国内制剂销售的不断扩大和原料药产品结构的调整则进一步保证公司业绩的稳定增长从而减少原料药价格波动带给的风险。（参见我们此前的《化学原料药产业升级报告I》和海正药业深度研究报告《三年不飞，一飞冲天》）