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研究报告:银河期货-金属铜日报:中国铜出口显现,铜价仍有下跌空间-140306

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-03-07 17:40:08
研报栏目: 期货研究 研报类型: (DOC) 研报作者: 车红云
研报出处: 银河期货 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 106 KB 分享者: wxc****11 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        周四国内铜市交投清淡,铜价小幅回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中主力合约1405收于49140元,下跌170元或0.34%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)总成交量30.3万手,总持仓增加8192手至64.2万手。
        周四国内铜价回落,中午受股市带动有所支撑,对应来看,这与两会上住建部副部长表态未来10年中国房地产都不会崩盘有关,但整体来看,中国经济仍处于稳增长,调结构,促发展阶段,中国稳增长就是稳就业,今年中国新增就业目标是1千万人,低于去年的1.3千万人,中国今年目标中消费增幅扩大,而固定资产投资增幅放缓2%,这对铜市难言乐观。全球来看,发展中国家经济增长和铜消费增幅放缓是市场最大的压力,巴西今年铜消费增幅可能从去年的12%骤降至5%。美国褐皮书表示近期美国经济数据较为疲软,主要是因为异常恶劣的天气所致,周三美国民间就业数据和非制造业数据不及预期,市场等待周五的就业数据。ADP周三公布的数据显示,2月ADP就业人数增加13.9万人,远低于市场预期的增加16.0万人,前值修正为增加12.7万人,初值增加17.5万人。ISM非制造业综合指数2月数值为51.6,前值54,预期为53.6。对于美国经济是否主要为天气影响,还需进一步的数据来明朗。
        基本面上,LME现货升水降6.5美元,为31.5美元。LME库存减少1525吨。国内铜现货贴水微有扩大,长江有色现货贴水120-贴水70元,上海有色网贴水160-贴水80。从市场来看,供应仍然宽松,消费买盘有所增加。洋山铜溢价降至130-145?美元,贸易升水下降表明中国进口的减少,仍是未来市场的主导因素。麦格里数据显示,2月底中国保税库存升至75万吨以上,今年增加了25万吨。目前中国进口铜的亏损接近3千元,在如此严重的亏损下,任何形势的铜进口都难进行,冶炼厂也倍感压力,铜精矿进口即亏损近3千元,几乎是全部加工费的水平,在这种情况下,有进口加工手册的冶炼厂开始选择出口。考虑到LME现货升水,且出口的贸易升水也较高,冶炼厂进料加工出口的动力会越加明显。2012年5月份也曾出现目前类似的情况,结果是铜价出现下跌,因此我们认为未来LME库存增加,铜价下跌的可能性越来越大。中国消费旺季不旺,供应如期释放,我们仍对铜市不乐观。
        铜矿扩产方面的消息,由于电力供应短缺,刚果官方告诉矿山停一些大型矿企的矿山扩产工程。民主刚果目前是非洲第一大铜矿生产国,2013年生产铜精矿90万吨,主要矿山有嘉能可旗下的Kantanga和Mutanda铜矿和Freeport旗下的Tenke  Funkerume铜矿。
        嘉能可旗下的Kantanga铜矿计划今年提升10万吨产能至30万吨。目前嘉能可还未对此做出评论。
        技术上看,估计后市铜价会再试去年低点。阻力位为49630元。交易上空单继续持有。

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