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研究报告:海通证券-二季度可转债策略:潜伏国企改革-140307

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-03-07 16:29:26
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 姜超,周霞
研报出处: 海通证券 研报页数: 30 页 推荐评级:
研报大小: 1,618 KB 分享者: lem****ng3 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1.转债投资分两种策略:择券和不择券
        2.投资策略一:只关注转债价格,在面值附近买入等待机会,主要逻辑是我国转债市场制度红利依然存在,发行条款设计宽松,准入门槛高,违约风险暂时看不到。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        3.投资策略二:关注转债供需、宏观经济流动性、条款博弈以及正股题材机会。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        从转债供需情况看,14年转债供需处于弱平衡态势;
        14年宏观经济下滑导致转债难有趋势性机会,而央行货币政策转向带来流动性短期宽松,转债市场依然存在结构性机会;
        从条款情况看14年转债条款博弈机会并不多,川投、重工、中鼎、海直、华天有冲击强赎可能,隧道、恒丰有下修转股价可能。
        国企改革是14年转债市场投资主要着力点之一,国企改革是市场倒逼的结果,所以其趋势势不可挡,我国国企改革的方向主要在三个方面,分别是分类监管、放开垄断和兼并重组。现存16只国企改革概念转债,我们按照资产负债率、国资占比以及所处地域来找出最有可能加快推出改革措施的个券,中国石化、隧道股份、国电电力以及川投能源等近期值得关注。
        

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