􀁺  业绩符合预期
博瑞传播08  年前三季度实现营业收入5.88  亿元，同比增长12.0%，实现归属于母公司净利润1.51  亿元，同比增长34.7%，完成我们之前对全年净利润1.99  亿元预测的76%，基本符合预期，全面摊薄后每股收益为0.41元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中第三季度实现营业收入2.30  亿元，同比增长20.4%，环比增长34.3%，实现净利润5453  万元，同比增长15.3%，环比下降10%，净利润环比下降的主要原因有两点：1、投资收益明显减少，二季度因出售限售解禁股，使得投资收益总额高达2678  万元，而三季度则下降为809  万元，目前尚有国金证券、国兴地产、旭光股份等可供出售金融资产，期末账面价值合计2654  万元，计入资本公积的累计浮盈约2430  万元，公司在必要时可用以调节利润；2、有效税率环比大幅提高，从二季度的3.2%提高到了三季度的23.4%，而二季度税率偏低的主要原因为印务分公司于2008年5  月获批，享受西部大开发税收优惠政策，从而减按15%税率缴纳企业所得税，并存在2007  年预交款1353  万元，可用来抵免2008  年所得税。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  管理效率持续提高
单季来看，博瑞的管理费用率持续下降，从一季度的11.8%下降到了三季度的8.8%，而三季度销售费用和管理费用总额同比更是分别下降了39.2%和21.8%。尽管前三季度为员工支付的各项费用总额同比增长了18.7%，从去年同期约5526  万元增加今年前三季度约6560  万元，但我们判断管理和销售人员的报酬增幅要小得多。不过，公司在总成本大幅提升的情况下，毛利率、营业利润率均出现了同比下滑，但必须注意到，毛利率在三季度出现了明显的好转，从二季度的40.3%，提高到了三季度的46.0%，这主要是因为报纸代理费用提高效应的显现，二季度新投入的项目在三季度开始逐渐带来效益。