摘要：
        投资驱动后患无穷：中国经济目前的主要问题，无论是债务过高、还是房价暴涨，表面看源于货币超增。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但从根源看，是经济增长驱动模式出了问题。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于劳动力供给减少，稳增长只能靠货币，依赖投资驱动，导致了制造业产能过剩、地产泡沫、地方政府债务堆积等问题的加重。
        后工业化：从增长动力看，未来应该降低对货币投资的依赖，这意味着去工业化，因为工业是资本密集型。从发达国家经验来看，环境污染的治理要求去工业化，大气污染物的排放量伴随工业化率的下降而下降。
        服务为王：未来增长应倚重于人力资本和技术进步两大要素，相应大力发展服务业和高新技术产业。目前以大学生为标志的人力资本正在崛起，而服务业普遍属于轻资产、重人力的行业，是对接人力资本的最佳产业模式。而中国服务业饱受国企垄断，无论是微信、余额宝，还是爸爸去哪儿的成功，都告诉我们打破垄断后服务业有巨大空间。
        增长降速：14年GDP目标虽然稳定在7.5%，但是地方GDP和投资目标集体大幅下调，意味着基建投资下行风险巨大，工业品通缩约束制造业投资，而高利率制约地产投资，也将对耐用品消费产生约束，在美国再制造减少进口背景下，中国出口也不宜乐观。我们在1月大幅下调全年GDP增速预测至7%，经济下行风险巨大。
        改革提速：14年是新政府改革元年，是十八届三中全会改革纲领的落实之年。而穷则思变，经济下行亦倒逼改革，历史上国企改革力度最大的时期就是97、98年，这也是今年经济的最大期待。