事件：    
      3月5日上午9时,第十二届全国人民代表大会第二次会议在人民大会堂开幕,国务院总理李克强作政府工作报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
      点评：    
      经济增长略超预期，积极的宏观政策有望推出。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从经济增长目标7.5%来看，这个目标是略超市场预期的。考虑到经济较弱，积极的宏观政策有望推出，方向方面，我们认为政府仍有刺激投资的可能性。另外，正如我们下面讨论的，经济增长的定位将会进一步影响货币政策和信用风险的走向。    
      货币政策以稳为主，中性状态有望保持。货币政策方面，我们认为货币政策继续以"控总量，防风险"为主。M2增长目标继续保持13%，这也使得货币在供给端放松的可能性不大，但另一方面，货币也难以回到去年下半年的水平，过紧的货币政策将不利于经济增长，并有触发流动性风险的可能性，因此我们认为中性的货币政策将会延续。事实上，货币政策在今年将会继续和两个因素博弈：经济状况和M2增速。    
        系统性风险发生概率较低，个别信用事件或将发生。一方面，信用风险方面，报告指出将严控系统性风险和区域性风险的发生，这意味着对个别风险的兜底可能会逐渐退出。另一方面，信用风险的爆发会促成投融资需求大幅回落，进而为货币政策转向宽松创造条件。如果信用风险在2季度就会爆发，那么可能全年货币市场流动性将不会紧张。如果年内不会大规模爆发，那么目前的宽松流动性格局将不会持续太久。从目前的监管政策来看，再加上国家依然有保增长的意图，我们认为信用风险在年内系统性爆发的概率较低。  
        风险提示：通胀压力和经济增长超预期推动债市收益率的上行。