业绩简评
        公司  13  年收入和净利润分别增长31%和20%，实现每股收益1.37  元，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        经营分析
        盈利水平有望触底回升：报告期公司毛利率31.5%，同比下滑5.1  个百分点，延续了2012  年以来的下滑趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主要原因是2011  年降价项目结算较多，报告期结算均价10787  元/平方米，同比下降4.5%。而2012  和2013年公司销售均价为12046  元和11473  元，相比13  年报结算均价上升15%和6.4%，这部分涨价项目将在2014  年进入结算期，所以今年结算毛利率将触底回升。
        继续领跑行业。13  年公司销售面积和金额分别增长15%和21%，增速同比分别下降5.5  和上升4.8%个百分点，由于房价的上涨，所以销售额增速快于销售面积。销售额刷新行业纪录，达到1709  亿元。
        火热土地市场中表现冷静。13  年公司新增项目个数同比增长33%，权益面积增长21%，增速同比回落6  个百分点，具体项目中也并不多见地王，在土地市场比较激进的2013  年万科表现得比较理性。新增项目平均楼面地价约为3516  元/平方米，同比上升21%，因为未来房价涨幅将趋缓且部分地区有回调压力，重叠于公司近两年购地成本的上升，未来销售毛利率难免下滑。
        由扩张到收缩。13  年公司新开工在去年增长8%基础上大幅上升49%，相比年初计划提高了34  个百分点，而新开工的增长也预示14  年会有更多可售资源。但从2014  年公司开竣工计划分析，万科将有所收缩以应对行业可能出现的下滑，公司预计14  新开工面积2238  和竣工面积1480  万平米，相比13  年增长5%和13.6%，其增速将同比大幅下滑44  和19.5  个百分点。