事  件：今日公司股价涨幅相对较大，我们对此看法如下：
        投资建议：公司股价前期跌幅较大，我们认为未来随着乙醇销量逐步回升，政策预期逐步明朗，估值有望逐步提升，重申“买入”评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资评级与估值：不考虑秸秆项目，预计公司14-16  年EPS  0.68、0.88  和1.08元（不考虑税收补贴情况下，13-16EPS  0.30/0.50/0.65/0.81  元）,14  年估值25.7  倍，具备估值优势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司低聚木糖价格稳定毛利高，国内销量未来有望稳步增长，国外市场也有望逐步打开。新建20  万吨秸秆项目逐步推进，考虑税收补贴有望增厚15  年以后年度业绩0.7  元/股，技术成熟未来有望实现异地复制将打开盈利成长空间。
        公司燃料乙醇销量逐步回升，秸秆项目稳步推进，未来具备异地复制能力。
        公司13  年全年销量3.17  万吨略低于预期，但14  年从1  月份开始销售量开始明显回升，1-2  月在春节放假的影响下月均销量接近3200  吨，我们预计14  年销量将突破4  万吨。另外，20  万吨秸秆综合利用项目已开工建设，预计15  年有望投产。未来随燃料乙醇试点范围的扩大，公司有望凭借领先技术和全产业链优势加速推进产能扩张。
        低聚木糖销量稳定增长，海外市场空间有望打开。公司13  年实现低聚木糖销量3900  多吨，同比增长约11%，未来通过公司专业销售团队的推广，国内市场销路有望稳步增长；13  年木糖醇销量9000  多吨，同比增长约19%。公司高纯度低聚木糖产品技术领先，竞争优势明显，毛利率高达60%以上，随13  年获美国高校医学院权威认证，未来海外市场有望打开，将为公司业绩增长提供新动力。公司近期抛出现金激励方案，有利于公司稳定现有管理团队，业绩释放动力增强，14  年业绩有望反转。现金激励方案重要内容如下：1）公司年度业绩激励基金的提取须满足如下条件：当年度实现的归属于上市公司股东的净利润（扣除非经常性损益前后熟低者）增长率超过10%。2）若满足上述利润增长条件，以当年度净利润增加额为基数，按30%的比例提取年度业绩激励基金。3）业绩激励基金提取上限不超过当年度净利润总额的10%。
        股价表现催化剂：乙醇补贴落地；同中石化合资公司成立；山东试点封闭运营从严；低聚木糖新产能投放
        核心假设风险：乙醇补贴落空，乙醇销售推广缓慢，募投项目进度低预期