本期投资提示：
        2  月下旬进行的草根调研显示：年初实体经济流动性趋紧，贷款定价全面提高，资产质量恶化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】资金面重压和经济增长乏力下，信用风险事件将频繁暴露，估值底部、年报行情、改革预期或难催化纠结中的银行股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）推荐业绩改善，估值较低的中行、农行、浦发和华夏。
        重要信息回顾：
        资产质量恶化，不良贷款上升，主要来自中小企业和钢贸产业链，个别银行不良向大企业蔓延，上海周边、福建和广东地区压力较大。我们此次调研机构包括北京、上海、江浙、福建和中西部地区总分支机构，结果显示：1）大部分银行不良贷款上升，资产质量恶化，主要来自中小企业，个别银行不良有向大企业贷款蔓延的趋势；2）从行业分布上，还是来自钢贸或者钢贸产业链公司，以及纺织、制造业等；3）在各地区情况来看，北京以及中西部地区资产质量平稳，前期上海地区钢贸不良已经基本释放，但周边包括苏州、宁波等地不良压力仍然较大，并且福建和广东地区不良上升较快。14  年资产质量承压，银行将继续加大清收和处置力度，部分银行在房地产贷款以及中小企业贷款战略上更加谨慎。
        年初实体经济流动性趋紧，银行贷款风险偏好呈下降趋势，贷款定价全面提高，大企业定价提高幅度较明显：往年1  季度是信贷投放的高峰，实体经济流动性逐渐转向宽松，而今年年初，经济和监管环境使非标和企业债信用扩张渠道同比明显收缩，实体流动性趋紧。草根调研显示：1）随着信贷需求季节性的回升，银行压缩同业非标资产致部分融资需求挤占信贷额度，贷款额度比往年年初紧张；2）由于不良贷款上升压力较大，公司贷款方面，部分银行在新增信贷额度的分配上逐渐由倾斜中小企业转为大企业贷款；3）个贷方面，股份制银行在小微贷款策略分化，风控能力较强的银行提高小微贷款占比；4）大部分银行已经或准备上调贷款定价；5）大企业贷款定价上升幅度明显，基本已经取消下浮的优惠利率，中小和小微贷款定价小幅上升。
        年初以来大部分银行房地产相关政策未有重大变化，开发贷略有收紧，银行夹层融资参与度低，按揭贷款额度较紧张。调研显示：1）开发贷方面延续名单制管理，年初部分银行略有收紧，但大开发商额度相对宽松，贷款定价较高；2）部分房地产企业通过表外融资，一般利率为12%以上，但大部分银行夹层融资占比很小；3）主要银行去年末取消了按揭贷款利率的下浮，今年流动性趋紧的环境下，一线城市按揭利率维持基准水平，但额度较紧张，放款周期拉长。随着整体贷款定价水平的上升，按揭贷款对银行吸引力下降，定价有提升趋势。
        贷款是稀缺资源，今年银行主要考核指标为存款和中收。信用收缩导致存款增长举步维艰，贷存比压力加剧，揽储压力较大。监管压力下，非标融资受限，同时表外标准化产品进展缓慢。理财直融工具设计存在一定缺陷，资产证券化等标准化产品额度有待进一步放开，今年贷款更趋紧张。
        温州地区聚焦：定价维持高位，温州银行业不良继续攀升。年初以来，民间融资综合利率指数维持去年末的高位，社会直接融资利率提高。温州地区银行业不良贷款率屡创新高，13  年末达4.41%。