投资要点：      
        银行加仓企业债和政策性银行债，基金继续减仓企业债--2月全部债券托管量增加1536.65亿，其中新增托管规模主要集中在政策性银行债上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从加仓产品来看，商业银行和基金类机构又出现相反操作。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）商业银行增持了从基金公司手中减持的企业债；保险公司则连续一年多保持了对中票的"不离不弃"。在利率品种上，各类机构均有不同程度加仓。    受外汇占款季节性流入和流通中现金回流商业银行影响，商业银行净融出资金规模大增--年末财政存款季节性投放，年初外汇占款季节性流入以及春节后大量现金回流商业银行等有利因素使得2  月份商业银行的流动性水平相对之前几个月明显充裕，商业银行2  月份净融出资金规模大增。从全国性商业银行的净融出情况来看，全国性商业银行的流动性在2  月也进一步宽松，净融出资金规模明显超过历史平均水平。由于2  月份商业银行流动性充裕，因此成为债券市场上的加仓绝对主力。  
        基金类机构主动减仓企业债加仓利率债--基金类机构2  月继续减持企业债，另外，基金类机构2月份主动加仓了国债和政策性银行债，并且利率债总体加仓动能超过了过去很多个月。    银行类机构加仓企业债和政策性银行债--继商业银行1月份大幅主动加仓企业债后，2月份商业银行继续主动加仓。除了企业债外，商业银行在政策性银行债上也有大规模的加仓，其主动加仓动能较1月份有明显升高。商业银行2月份在债券市场上的加仓力度较大，这应该主要得益于2月份商业银行资金充裕。值得一提的是，2月份金融债-国债利差从历史高位回落，这应该主要得益于商业银行主动加仓政策性银行债力度较强，而主动加仓国债力度较弱。  保险加仓中期票据和利率债--保险今年以来已连续两月加仓。保险2013  年对中期票据较为偏爱，全年12  个月主动加仓动能始终为正。1、2  月保险继续主动加仓中期票据，但在企业债上主动加仓动能转弱。除了中期票据外，保险在利率债上也有主动加仓。    证券公司加仓企业债和利率债--证券公司2  月份债券托管量增加规模达到了过去16  个月以来最大，反映出证券公司对行情的看好，从具体债券品种上看，证券公司在企业债和利率债上都有明显的主动加仓。