􀁺  上周股市大幅震荡，上证指数下跌3.50%报收于1930.65  点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】相对于股票市场，权证市场则要活跃的多，上周20  只权证1  停8  跌11  涨，钢钒GFC1、石化CWB1、葛州CWB1、马钢CWB1  表现最好，钢钒GFC1  以17%涨幅高居涨幅榜榜首。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  在基本面持续恶化打击下，钢铁股不断下跌，但攀钢钢钒开始脱离8  元左右平台区域强势上涨7.85%，这与我们判断攀钢钢钒将逐步踏上9  元大关，逼近现金保护价的结论是一致的。
􀁺  我们认为,攀钢整体上市将在钢钒GFC1  行权前（钢钒GFC1  行权期为2008年11  月28  日至2008  年12  月11  日）完成，。如果这个判断正确，意味着攀钢整体上市方案上会申核日期即将到来，鞍钢也将加快举牌步伐，攀钢系套利空间也将进一步收窄。按上周五收盘数据计算，攀钢钢钒、长城股份、攀渝钛业套利空间已分别下降至12.55%、12.46%和13.03%。
􀁺  钢钒GFC1  存在交易型机会：（1）钢钒GFC1  溢价率为-17.38%，在预期未来正股逼近9.59  元现金保护价情况下，权证出现上涨是可以预期的。（2）风险提示：大幅上涨之后依然可能出现回落，如果整体上市在钢钒GFC1  行权前完成，市场又处于低迷状态，那么没有了现金保护价保护的攀钢钢钒股价在钢钒GFC1  行权期内有可能低于9.59  元，如果是这样，那么钢钒GFC1不能按照目前正股市场价来计算其价值。钢钒GFC1  深度折价反映了权证投资者对行权后正股的悲观预期，并不必然意味着权证被低估。
􀁺  阿胶EJC1  溢价率为2.81%低估，申万研究所非常看好东阿阿胶，给予买入评级及24  元合理估值，我们给予阿胶EJC1  买入建议。