投资要点：
        纳斯达克股市在1998  年10  月至2000  年3  月逐渐泡沫化，在2000  年4  月至2001  年4  月泡沫破灭，在纳斯达克市场泡起泡灭过程中，科技股是主角。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们认为纳斯达克股市出现泡沫的原因是：在经济环境良好和货币政策宽松的背景下，充裕的市场流动性涌入以互联网为代表的新经济领域。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）首先，泡沫期间是美国经济30  年来（1970~2000）表现最好的时期；其次，美联储连续降息，M2  大幅增长；再次，在赚钱效应和养老金增长的推动下，居民储蓄搬家，另外国际资本也在亚洲金融危机后急速流入美国资本市场；最后，互联网进入商业化阶段，投资者对新经济萌发无限憧憬。
        我们认为泡沫破灭的原因是：在估值畸高的情况下，业绩显著下滑叠加股票供给增大引发投资者情绪逆转，最终导致估值坍塌。在纳斯达克股市泡沫顶峰的时候，纳斯达克综合指数市盈率达到170X，但是纳斯达克公司业绩却在2000  年7  月后出现断崖式下跌，原因在于美国私人信息设备及软件投资的大幅下降和互联网公司“烧钱”模式难以为继。另外，  2000  年左右是纳斯达克股市融资和解禁的历史高点，供给的大幅增长降低了成长股的稀缺性。
        创业板很难出现“纳斯达克式”泡沫，一是我国潜在经济增速已经下降，结构性问题依旧突出；二是货币政策基调中性偏紧，2014  年M2  增速大概率低于2013  年，并且利率市场化将使整体利率水平易升难降；三是市场是存量博弈格局，缺乏增量资金；四是改革在带来机会的同时，也可能意味着风险。
        新技术的潜力无疑是巨大，但是其大规模商业化需要进行艰难技术突破和商业模式创新，“试错”可能是无法回避的成本。