事项:
事件:公司公告全资子公司王老吉大健康(100%持股,运营红色王老吉)与凯旋科技公司(法人代表马化腾)签署战略合作协议,联合打造腾讯2014 年世界杯竞猜线上线下互动活动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该合作协议为框架性协议,具体涉及金额及对王老吉大健康收益的影响尚不确定。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
事件2:新广告语“怕上火,认准正宗王老吉”强力推广。
国信观点:
经过2013 年跨越式发展,公司也深刻意识到在品牌系统性宣传上的短板,2014 年已与品牌定位方面的知名策划顾问公司达成合作,有望从“防守”转向“进攻”,2014 年创新突破值得期待。王老吉此次与腾讯合作发力世界杯营销,显示王老吉品牌营销推广新突破,凸显王老吉“历史积淀内涵”+“充满时尚感和年轻活力”,有望大幅提升和巩固“王老吉”品牌影响力,使市场对王老吉的营销改变和潜力有新认识。从央视《开门大吉》到湖南卫视,再到与腾讯世界杯成为战略合作伙伴,王老吉逐渐构建出了央视-地方卫视-互联网的立体化多平台营销体系,涵盖了各年龄段消费者,表明王老吉大健康公司的市场化运行和管理,在新时代表现出称雄业界的营销活力和创新能力。
2012 年5 月红罐王老吉回归以来,公司在渠道上是强力进攻方,在品牌上是防守方。目前王老吉已完成全国布局,需要在品牌上发力,公司也已认识到在系统性战略性打造品牌方面的策划瓶颈,为此而与在品牌定位领域颇具知名度的策划公司进行合作。
近日王老吉推出新广告语“怕上火,认准正宗王老吉”,较以往的“怕上火,就喝王老吉”,突出强调“认准”和“正宗”,以此区隔竞争对手,在品牌推广上从“防守”转向“进攻”。
我们在2014 年1 月29 日更新报告《调整到位,买点再现》指出公司股价处于底部区域,建议买入。我们对公司发展逻辑判断不变(参见2012 年深度报告),2013 年公司凉茶业务所取得的“成绩单”远比最初我们及市场的普遍预期优异,但因为竞争对手强势攻击,致现阶段市场对2014 年预期偏悲观。我们看到了公司能够直面发展中遭遇的问题,听取意见、积极改进、并大胆创新。我们认为,王老吉2012 从零开始,2013 强势崛起,2014 将实现创新突破。维持以下中长线观点:王老吉大健康产业大发展有望撬动系列老字号资源和品牌潜力;“大南药+大健康+大商业”三轮驱动、优势互补;未来千亿市值可期。业绩弹性预测参见内文,维持13-15EPS0.78/1.06/1.42 元,增速32/36/34%,14-15PE27/20x,估值具吸引,股价处于底部区域,未来6 个月合理估值35-40 元(14PE33~38X),未来12 个月40-47 元(15PE28-33x),维持推荐!