2  月城投债发行规模大幅回升  [1]。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据我们的统计，2014  年2  月城投债发行量大幅回升，总规模由1  月的655  亿元上升至953  亿元，同比多增425  亿元（图  1）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        季节调整后的发行量更是创出了1028  亿的高量（图  2）。
        资金面趋松推升债市热情，城投票息率继续明显回落。春节过后，资金面持续趋松。衡量银行间资金面的7  天回购利率月均下行61  个基点，并且于春节后的中下旬保持在3%左右的低位。流动性宽松，以及增长动力下滑等利好因素共同带来二级债券市场的火爆行情，并点燃了一级债券市场的热情。城投债发行平均票息率于2  月走低（图  3），同时，受信用风险影响，相比普通企业债，有政府隐性信用背书的城投债相对优势提升，票息率的下降幅度超过产业债（图  4）。
        下旬企业债放量是2  月城投规模提升的直接原因，并带来高等级城投占比的下降。
        不过，相对于需求面因素，我们认为2  月城投的放量更可能来自供给面。从城投债发行旬度数据看，由于2  月面临春节长假，因此上旬延续此前1  月的短融行情，发行量不大；但中下旬、尤其是下旬，企业债大幅放量（图  5、图  6）。同时，对市场需求更为敏感的中票在2  月发行量上升不多。考虑到企业债发行受到发改委审批节奏的影响较大，2  月下旬城投债的放量透露出了政策在城投债方面松动的信号。而在2  月新增城投债中，AAA  级占比明显下行，同时AA+及AA  级城投债占比则相应提升（图  7）。
        我们对2  月城投债数据做正面评价。城投债的大幅放量有利于缓解基建投资的资金约束。另一方面，受政策影响较大的企业债的大增，也反映出了政策方面的松动。因此，我们对此次数据做正面评价。不过，鉴于近期政府对于债市及地方政府债务问题的提法并没有转变，未来城投债放量能否延续还有待观察。
        超日债事件对城投债影响有限，城投债仍然是较为安全的投资标的。3  月7  日，“11  超日债”将无法按期支付利息，或会成为中国债市第一支违约的债券。这一事件将对信用债市场造成一定冲击，投资者对于信用债方面的投资将会更为谨慎。
        不过，城投债所支持的基建投资项目对中国经济来说不可或缺。因此，在超日债事件之后，城投债在风险度方面，将相对产业债获得明显优势。市场对城投债的配置热情将会进一步上升